上周，全球市場漲跌不一。A股市場上周繼續反彈，上證50上漲3.3%，滬深300上漲2.97%，中證500上漲3.5%，創業板指數上漲3.03%。海外市場中恒生指數上漲1.73%，美股由于爭端可能升級的狀態遭遇黑色星期五，三大股指的單日跌幅在2.3%-3%之間，全周道瓊斯指數下跌0.99%，標普500下跌1.44%，納斯達克下跌1.83%。

從邏輯到實證指引市場走強

從宏觀到微觀，似乎市場走強在邏輯層面和實證層面都在不斷被加強的過程。上周末出臺了兩個重要的文件，一個是關于LPR定價機制調整，一個是關于深圳先行示范區。

LPR定價機制的調整導致了最受損板塊銀行在周一的低開，但從全周走勢來看，銀行板塊作為A股整體利潤占比近半的第一權重板塊，從低開到高走，體現了穩定器的作用。內在的一個重要原因也是因為銀行的低估值，無論A股還是港股，比如建行在香港市場的估值水平在5倍的PE，和0.63倍的PB，中國銀行和中國農業銀行的估值水平更低，股份制大行披露半年報平均增速在15%左右，而PE估值基本都在8倍以下，可以理解市場已經隱含了對銀行包括增速下行、資產質量重估以及金融改革對銀行利潤的擠壓等要素，那么在這個維度上，銀行板塊仍然可以發揮市場穩定器的巨大作用。

深圳題材帶動市場情緒，但不可高估

先行示范區在我看來是短期給投機者提供炒作題材的意義更大，長期效應當然是毋庸置疑，但當深圳的經濟體量在2018年已經超過香港的大背景下，這個文件所產生的效力和40年前的那個相比顯然有天壤之別。當2002年咼中校那篇著名的《深圳，你被誰拋棄》引發網絡熱議以來，深圳事實上已經很多年沒有得到政策的真正支持，即便如此，從2002年到現在，深圳自下而上走出來的優秀公司比之前要多得多，可以說之前只是政策開了個頭，而跑出來的公司靠得更多的是企業的內功，這個名字有一個長長的清單：華為、騰訊、中國平安、招商銀行、萬科、邁瑞、大疆等。所以先行示范區的出臺，無疑是個更好的助力，但對投資選企業而言，還是要評估企業自身。

從市場角度而言對先行示范區的反應是很大的，周一有數十只深圳本地股集體漲停，深賽格在本周是連續5個一字板。對于炒作而言，沒有任何毛病，一定是基本面更差的公司短期主題推動力更明顯，深賽格就是個典型。但從那么多次炒地圖的經驗來看，基本都是數日游的一個游戲而言，有心人統計了一下國家出臺的各項重點區域政策，基本上東西南北中都覆蓋了，如果出個文件就能解決問題的話，這個世界就太美好了，如果出個文件股價就能連續幾個漲停且能高位維持的話，那就每個省都出一個政策就好了，再不行就每個市再出一個。

微觀指標呈現更有利的信號

從微觀信號來看，有幾個有利的微觀指標，一是科創板延續前兩周的調整狀態本周繼續深度調整，且成交量開始持續萎縮，日均成交量只有150億左右，周四見到最低成交金額111億，是最大成交額的20%左右，科創板瘋狂效應的退卻是對市場的一個穩定作用。

二是深圳市場的成交額最近明顯放大，和上海除科創板之外主板市場的成交額差距從原先的500-700億拉大到1000億以上，深圳市場的活躍代表了偏成長類的中小市值股票的活躍，也代表了更廣泛意義的投資者的參與，也代表了市場的人氣和活躍度。

三是萎縮許久的融資融資金額在本周開始持續增加，即使是在市場調整的交易日金額也是增加的，融資融券資金的參與代表了市場風險偏好的提升，如此則也有利于行情的持續。

A股這次我認為即便沒有上次那么強，也會相對獨立于周五的美股，從更長周期來看做多A股做空美股我仍然認為是個較好的策略，一個是高預期往下有風險，一個是低預期往上有空間。

免責聲明：本文轉載自雪球，文章版權歸原作者所有，內容僅供參考并不構成任何投資及應用建議。